9月27日，GTC泽汇资本表示，担心金价可能过度上涨的投资者无需担心，因为一系列新的驱动因素正在推动这种贵金属进入另一轮明显上涨，而且这一轮上涨将很快突破 3，000 美元，黄金实际上正在经历两次独立的上涨，每次都有自己独特的驱动因素，这意味着牛市的下一阶段才刚刚开始。GTC泽汇资本表示，自美联储大幅降息 50 个基点以来，过去一周黄金价格大幅上涨，这是一直预期会出现的情况。与今年年初的大幅上涨相比，黄金市场正在发生一件重要的事情，那就是推动金价上涨的因素发生了巨大变化，这就是为什么对正在发生的事情如此着迷，GTC泽汇资本认为未来还会有更多变化。”

GTC泽汇资本表示一段时间以来一直将金价目标保持在 3，000 美元或更高，认为回调的风险不大。今年上半年的早期反弹，以及最近的反弹，目前处于黄金价格基本上出现两次 14% 至 15% 的独立波动的阶段。在年初看到的推动最初 14% 或 15% 上涨的驱动因素，都是新世界黄金驱动因素。来自央行的巨大需求仍然存在，并且仍然支撑着高金价。新兴市场中出现了大量谨慎性需求，这些市场存在去美元化的风险，比如土耳其，那里的通胀率非常高。印度等主要珠宝市场的收入大幅增长。这一切都为金价提供了真正的基本面利好。

GTC泽汇资本认为推动黄金价格上涨的传统因素——美元和美国利率——还没有真正发挥作用，当宽松周期开始被市场更广泛接受，宽松周期的步伐变得清晰时，黄金价格将再次上涨，这就是美联储降息前和降息过程中所呈现的。GTC泽汇资本表示，过去三个月，传统黄金 ETF 已从净流出转为净流入。它们只上涨了 3% 左右，但关键是它们已经扭转了局面，这意味着，随着中等投资者开始意识到黄金将成为投资组合的重要组成部分，随着我们面临更多不确定的经济时期，这将推动黄金的下一轮走势。此外，工业对黄金的需求最近也很疲软，但他们也开始看到复苏。GTC泽汇资本表示这是黄金背后的另一个基本驱动因素，这些工业应用随着周期的变化而变化，某些类型的工业实物黄金需求在过去一年中有所回落，这对金价造成了一定的影响，这种需求也正在逐渐恢复，所以这是看涨的另一个原因。

关于采矿业持续面临的挑战，该行业尚未从金价上涨中获得全部回报，GTC泽汇资本表示这种情况也在改善，即使产量没有改善，盈利能力也有所改善。相对于金价的走势，矿商们的处境有点艰难，他们在控制成本方面有些挣扎，因此利润对他们来说有点困难。但产量一直非常稳定，GTC泽汇资本认为这种情况会持续下去。这些不断上升的成本实际上使矿商难以迅速提高产量，所以这再次支撑了价格。GTC泽汇资本表示，黄金矿业公司 2025 年的盈利预测被不断上调，与金价的涨幅存在滞后性。2025 年，原本预计今年或年初的盈利增长约为 30%，但现在增长了 75%，因此未来还有很大的发展空间。GTC泽汇资本认为这几乎都是价格效应，成交量比市场希望的要小一些，这是另一个价格驱动因素。

GTC泽汇资本认为，即使最近出现了这样的走势，现在也绝对不是远离黄金的时候。现在是买入黄金的时候，黄金还有升值潜力。不幸的是，随着地缘政治风险和地缘政治紧张局势的负相关性不断加剧，越来越多的人将开始在投资组合中增加一点黄金，所以GTC泽汇资本认为黄金价格很快就会超过 3，000 美元。此外，推动贵金属价格走势的传统反向关系，即美元与黄金之间的反向关系，也将成为黄金价格突破 3，000 美元的主要因素。GTC泽汇资本认为美元走弱是有充分理由的，由于美联储的行动以及美联储上周的沟通，世界其他地区的利率差正在被压低，因此即使其他国家降息，美国经济看起来比世界其他地区强劲得多，这意味着美国利率将在相对意义上维持较高水平的时间更长，这种大分化的时代已经过去了。在构成 [美元指数] 的主要货币中，加拿大在降息周期中比美联储领先 75 个基点，现在只领先 25 个基点，当然，日本正在朝着相反的方向发展。

GTC泽汇资本认为，唯一的另一个主要疲软来源是欧元，因为英国的经济状况也相当不错，因此，所有这些都表明美元将进一步下跌，美元的下跌更多的是强势时期的结束，而不是基本面疲软时期的结束，美元相对于世界其他地区的价值将重新调整。周三，黄金价格延续了最近几个交易日的出色表现，现货黄金隔夜创下 2，670.60 美元的历史新高，最新交易价为 2660.06 美元，日线图上涨 0.10%。

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责任编辑：陈平